“盲資”與“私募”挽救KG基金？
2012-09-19 21:37:03 來源：航運交易公報編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

自2010年起，KG基金的雄風急轉(zhuǎn)直下，隨著集裝箱運輸市場的一片慘淡，主要為集裝箱船(船型船廠買賣)設(shè)立的KG基金自然被拖累。德國銀行業(yè)談KG基金色變，銀行業(yè)向該領(lǐng)域提供的凈貸款總額為7.56億美元，同比微增3.4%。銀行強調(diào)這樣的弱勢增長只是被市場拖垮后的無能為力，但實際它們?yōu)檠谏w一則“丑聞”就能輕易掏出94億美元。銀行之間還制定應對借貸者可能延期支付的違約條例，要求它們提供的準備金金額也大幅提升。雖然這些舉動頗有落井下石之感，但人們無法指責銀行的“不仗義”，這就是市場。

KG基金市場雖頹敗至此，但業(yè)內(nèi)人士仍在為挽救KG基金而出招，“盲資”與私募基金成為當前最被看好的解決方式。但“盲資”存在較大風險，私募基金尚未成熟，它們能否聯(lián)合救市依然存在變數(shù)。

多重規(guī)定擠壓KG基金

一個月前本刊就德國KG基金的艱難處境作了綜述，僅上半年就有21艘集裝箱船、20艘多用途船、8艘化學品船(船型船廠買賣)以及7艘散貨船(船型船廠買賣)被銀行拍賣。德國著名的重吊船(船型船廠買賣)公司布魯格（Beluga）已被不堪的航運環(huán)境逼上破產(chǎn)申請之路，旗下有12艘重吊船的KG基金申請破產(chǎn)。

KG基金是一種被動的金融產(chǎn)品，它沒有逆轉(zhuǎn)市場的力量，只能手無縛雞之力地被市場左右，市場昌則昌，市場頹則廢，這項規(guī)則銀行最明白不過。四大評級機構(gòu)以及如克拉克森等投資咨詢機構(gòu)異口同聲認為下半年由于歐債危機、中國經(jīng)濟增長緩慢等負面影響，航運市場將難以扭轉(zhuǎn)殘局，為此銀行預計新一輪KG基金破產(chǎn)潮將在下半年涌現(xiàn)。為應對這一趨勢，銀行已經(jīng)謀篇布局，誠如德國商業(yè)銀行（Commerzbank）、德國政府金融機構(gòu)復興信貸銀行（Kfw）、HSH等都在制定更多應對KG基金可能因延遲還款而違約的條款。其中Kfw制定的限制條款最多；HSH迫于德國船東和歐盟的壓力，大幅降低航運金融的投資回報率。

提及德國商業(yè)銀行，最近由于其宣布退出航運金融業(yè)而被推至風口浪尖。本刊曾有報道，在希臘召開的波塞冬海事展上，該銀行還信誓旦旦表示將提供新的航運融資服務，不過20天，它的態(tài)度發(fā)生360度大逆轉(zhuǎn)，于6月底宣布退出航運金融業(yè)。該銀行負責人表示，如此聲明實屬無奈：“對當前航運市場我們感到非常沮喪。”雖然6月份宣布退出這個市場，但并不妨礙德國商業(yè)銀行制定限制KG基金違約的條款。對KG基金而言，出來混，過去的債遲早是要還的。

上半年，德國銀行業(yè)聯(lián)合向該貿(mào)易領(lǐng)域提供凈貸款總額7.56億美元，同比僅微增3.4%，其中80%的貸款用于船舶融資，這一比例看似對航運業(yè)不薄，實則不然。當前德國銀行業(yè)最看好的是房地產(chǎn)領(lǐng)域，紛紛降低該領(lǐng)域的存款準備金，而對德國航運業(yè)則完全相反，該領(lǐng)域的存款準備金要求與日俱增。銀行一直對外聲稱已被KG基金折磨的山窮水盡，無更多資金支持，事實果真如此嗎？

近日，德國五大銀行爆出違規(guī)銷售保賠保險的丑聞，為此它們動用超過94億美元用以彌補這個錯誤。94億美元與之前提及的7.56億美元實在有著天壤之別，由此足以可見銀行并非無錢，只是它們知道要將錢用于刀刃上，KG基金顯然是丟之都未必可惜的“雞肋”。

并非所有銀行都非常無情，比如DVB。雖然它也與德國商業(yè)銀行、HSH、Kfw一同參與制定條款以應對KG基金可能出現(xiàn)延遲支付的違約行為，但它同時允許提高KG基金的貿(mào)易損失限額，這一額度從1800萬英鎊提高至2700萬英鎊，上升900萬英鎊。DVB在其他領(lǐng)域允許的貿(mào)易損失限額也在這個范圍，在這項規(guī)定中，DVB終于摘掉了“有色眼鏡”。

不過整個銀行業(yè)對KG基金的偏見在短期內(nèi)不會消除，鑒于下半年KG基金破產(chǎn)趨勢依然存在，銀行與借貸者在“延期償付貸款”方面仍有諸多爭論。而銀行顯然居于更強勢的地位，借貸者似乎只能等著被“宰割”。

業(yè)內(nèi)人士表示：“這很合理，因為這個市場的未來難言樂觀。”

標簽： KG基金

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